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复制2015“疯牛”?后市行情演绎需关注两大方向

时间:2019-03-16 02:02来源:君丰金融 作者:君丰金融信息网 点击:
  在1月4日后的40个交易日内实现642点的暴涨,这在A股的牛市行情初期中并不是很亮眼。从这种暴涨的背后逻辑看,这轮上涨与2014-2015年的牛市初期有着类似的基因。华创证券高级策略分析师徐驰对《红周刊》记者表示,“对于2014年和2019年来说,宏观环境的货币政策都偏宽松,风险偏好也都有提升,这是非银金融上涨的基矗”

  “复制”2014-2015年牛市行情?

  A股市场从1996年开始经历了5轮牛市,分别是1996-1997年,1999-2001年,2005-2007年,2009-2010年,2014-2015年。这几轮牛市,上证指数都在不到三年内上涨至少1倍。招商策略分析师张夏指出,这五波牛市中,1996-1997年、2005-2007年以及2009-2010年是基本面推动,其间经济情况均出现明显改善,企业盈利恢复并保持较高增长,启动时估值水平非常低。“企业盈利改善后,出现了明显的估值修复行情。”

  而1999-2001年和2014-2015年的牛市趋势是在经济增速下台阶、企业盈利糟糕的情况下出现的,彼时流动性宽松、政策推动起了决定性的作用。这与2018年以来的情况极为相似。在宏观环境相同的情况下,市场炒作风格也有所趋同。

  在2014-2015年的牛市前期(2014年11月19日至2015年1月7日),券商是表现最好的板块。中信指数显示,在此期间证券板块上涨88.08%,排在第一位,排在第二位的保险板块,上涨65.57%。

  2019年以来,券商板块的涨幅同样领先两市。Wind数据显示,今年1月4日至3月7日证券板块上涨了62.67%,领先于牧业的61.69%,成为表现最抢眼的板块。

  “对于2014年和2019年来说,宏观环境的货币政策都偏宽松,风险偏好也都有提升,这是非银金融上涨的基矗”徐驰对《红周刊》记者说。同时他也指出,2014年刺激券商板块上涨的一个重要原因是沪港通启动,在这之前的市场情绪一度极为悲观,A股白马股相比港股折价30%,开通沪港通后迎来一波较强的白马股估值修复行情。从这一点上来看,2019年券商板块大涨的刺激因素在于科创板的设立和MSCI、富时指数等外资的青睐。

  在市场上涨初期,除了券商板块之外,炒作热点还向着政策抓手的方向延伸。如2014年年末时,高层提出带动经济发展还要以房地产为抓手的核心逻辑,于是在2014年7月24日至2015年1月7日之间,银行、煤炭、交融运输、钢铁等行业的涨幅分别为47.09%、23.2%、16.4%和16.18%,跻身行业涨幅最前列。

  而2019年1-3月份之间,政策控房价的措施未变,鼓励方向是科技创新企业,所以今年以来截至3月7日,计算机、电子元器件、通信涨幅分别为45.68%、40.09%和37.41%,紧随券商板块之后。

  中后期两大可能投资方向

  “中后期可能会出现两个炒作方向,一是有业绩的成长企业,二是消费企业。”徐驰在接受采访时指出,到2020年,华为、苹果等大厂的5G产品会发布,所以到2019年年中左右,会有一群人提前知道5G怎么玩,到时上下游产业链上的公司将被市场发掘出来,这些标的不像东方通信那样纯靠资金炒作上涨,而是有业绩支持和成长空间。例如2012年时候的歌尔声学(现在叫歌尔股份),最开始投资者关注到它只是因为板块轮动,但在后期,歌尔声学切入了苹果产业链,为其提供芯片、声控部件。在一年半时间内,歌尔声学股价翻了4倍。

  他说,“在2020年之前,如果5G领域有头盔、手机等革命性产品发布,产业链上下游的企业表现为有业绩支撑的成长股,或许会受到资金的追捧。如2014年政策鼓励并购重组后,很多企业通过并购重组将业绩做好,虽然后期出现了商誉减值危机,不过当时显示在企业账面利润表现为增加。”

  “第二个方向要看经济能否上行,现在社融规模已经有所抬升,接下来如果企业的投资信心、居民部门的消费信心开始恢复,消费数据有所好转,市场预期企业最艰难的时期已经过去了,可能会进入消费股的行情中。对比来说,2014年年尾,消费股也出现过一波上涨行情。”徐驰说。 (责任编辑:君丰金融)


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